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　　升平证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对坚朗五金002791）举行筹议并揭晓了筹议申诉《收入端大白韧性，毛利率仍旧稳固》，本申诉对坚朗五金给出增持评级，方今股价为22.16元。

　　公司颁布2024年中报，期内告竣营收32.1亿元，同比节减4.3%，归母净利润489万元，同比节减62.0%(此前事迹预告为500万元至750万元)，扣非归母净利润-1690万元，上年同期为404万元。此中二季度收入同比节减7.9%至18.4亿元，归母净利润5076万元，同比节减26.4%。

　　光阴用度偏高影响利润，毛利率仍旧稳固。上半年行业需求承压靠山下，正在拓荒原有墟市的根本上南宫，全力正在新产物组织和新场景生意方面深耕开展，以此对冲地发生意带来的影响。期内公司告竣营收32.1亿元，同比节减4.3%，归母净利润489万元，同比节减62.0%，事迹下滑较众、净利率偏低，苛重因光阴用度率偏高、同比上升0.3pct至27.9%，同时信用减值同比扩大0.3亿元至0.8亿元。方今公司邦外里出售汇集点1000余个，出售团队6000余人，异日还会按照现实处境陆续下重。期内毛利率同比晋升0.1pct至31.3%，整个仍旧平稳。

　　门窗五金收入下滑，但家居类产物等延长较速。分产物看，门窗五金编制、家居类产物、其他兴办五金产物、门窗配套件、点支承玻璃幕墙构配件、门控五金编制、不锈钢护栏构配件收入增速分散为-16.0%、+13.7%、+16.6%、-18.8%、+18.2%、-6.2%、+20.5%。虽然高毛利的门窗五金编制受下逛地产实现萎缩拖累，但家居类产物、其他兴办五金产物、点支承玻璃幕墙构配件告竣较速延长，对整个营收酿成维持。

　　付现比节减动员谋划性净现金流同比革新。上半年谋划营谋发生的现金流量净额为-1.9亿元，较上年同期-4.3亿元有所好转，苛重因虽然收现比同比节减20.3pct至90.3%，但付现比同比节减38.9pct至80.7%。期末应收账款/单据/其他应收款合计40.1亿元，同比节减8%。8月26日公司揭晓《广东坚朗五金成品股份有限公司向特定对象发行股票发行处境申诉书》确定本次发行代价为18.61元/股，发行股份数目为32,345,013股，

　　投资创议：商酌行业根基面复兴低于预期，下调此前剩余预测，估计2024-2026年公司归母净利润分散为2.6亿元、3.9亿元、4.9亿元，原预测为4.0亿元、5.2亿元、6.6亿元，方今股价对应PE分散为27.6倍、18.3倍、14.6倍。虽然事迹预测下调，但商酌公司渠道、产物上风较强，异日仍具发展性，且方今股价调剂较众，保卫“保举”评级。

　　危害提示：(1)下逛地产出售及实现下行危害：方今地产出售与实现承压，若后续楼市修复不足预期、实现领域彰着萎缩，将加至公司生意拓展难度。(2)利润率下滑危害：公司原质料本钱以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后续原质料代价上涨，或是低毛利的产物收入占比晋升，公司毛利率存不才行危害。(3)新品类、新墟市拓展不足预期的危害：公司近年踊跃教育新产物品类，并连续下重渠道、拓展低能级都邑与非房墟市，人力、资金进入较众，但新风编制、防水、管道等新品类竞赛较为激烈，低能级都邑对公司品牌、产物、代价承认度有待晋升，导致新品类、新墟市存正在生意拓展不足预期的危害。

　　数据核心按照近三年揭晓的研报数据谋划，中信筑投601066）证券任宏道筹议员团队对该股筹议较为深远，近三年预测切实度均值为79.67%，其预测2024年度归属净利润为剩余4.29亿，按照现价换算的预测PE为16.66。

　　该股比来90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构宗旨均价为43.68。

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